ニューヨーク証券取引所の注文執行クオリティ

マーケットメーカーが提示する最良価格は、引き続き改善傾向にあります。一方で興味深いのは、スペシャリストやDMM(Designated Market Makers)の執行スピードはもはや最速とは言い難く、EOB( Electric Order Books, 電子発注システム)がこれと肩を並べるようになったことです。これに加え、有力なマーケットセンターとして新しい顔が登場したことは、市場が常に進化を続けており、今後もさらに改善が見込めることを示しています。

セレントの最新レポート「ニューヨーク証券取引所の注文執行クオリティ」は、2010年3月1日から5月31日までの3ヵ月間に執行された260億ドル（約2.3兆円）を超える売買注文について分析しています。今回のレポートでは、セレント証券グループのシニアアナリストのアンシュマン・ジャスワルが、計155の市場参加者を売買注文の執行スピードと約定価格に基づいて評価・ランク付けしました。

執行スピードと約定価格の総合ランキングでは、EOBが上位を占めています。マーケットセンターとして上位にランクされたのはBATS Exchange、EDGA、EDGXおよびナスダックMCで、NYSE Arca、UBS証券およびGoldman Sachs Execution and Clearingがこれに続いています。スペシャリスト/DMMは執行スピードでは高いパフォーマンスをみせていますが、約定価格では見劣りすることがわかりました。

出典：セレント

表1は、ニューヨーク証券取引所の上場銘柄の売買注文を執行した主な取引業者の総合ランキングを示しています。約定価格ではLiquidnetおよびLeveLATSが、執行スピードではBATSExchangeとKSGが上位にランクされています。

表 1: マーケットセンターの総合ランキング

EOBの中では、NYSE Arcaが約定価格でナスダックMCを抜いてトップに立ち、 BATS Exchangeがこれに続いています。EDGAExchangeとEDGXExchangeはそれぞれ3位と4位にランクされました。 また執行スピードでは、前回に続いてBATS Exchangeがトップとなり、EDGXとEDGAがそれぞれ2位と3位に浮上しました。ナスダックMCとNYSEがこれに続いています。

表2: 大手EOBのランキング

マーケットメーカーのランキングでは、約定価格でATDが昨年1位だったE* Trade Capitalを抜いてトップに立ち、これにCitadelSecuritiesとKnightCapitalが続いています。執行スピードではUBS証券がトップ、続いてATD、CitadelSecurities、KnightCapitalの順にランクされています。

表 3: 大手マーケットメーカーのランキング

スペシャリスト/DMMのうち約定価格でトップにランクされたのはGoldman Sachs ExecutionとClearingで、Getco Securities とBarclays Specialistsがこれに続いています。Goldman Sachs Executionは執行スピードでもトップを確保し、BofA SpecialistsとGetco Securitiesが2位と3位につけています。

表 4: NYSEスペシャリスト/DMMのランキング

このレポートは25図と9表を含む42ページで構成されています。