2008年ナスダック市場の注文執行クオリティ

セレントは幅広い調査に基づき、ナスダック銘柄の注文執行を行うマーケットセン
ターの比較・評価を行いました。

セレント代表オクタビオ・マレンジと証券プラクティスのアナリストシャーメイン・リーが共同執筆したセレントの最新レポート「2008年ナスダック市場の注文執行クオリティ」は、ナスダック上場銘柄を手がけるマーケットセンターの注文執行クオリティを評価しています。
ニューヨーク証券取引所（NYSE）の上場銘柄の場合と異なり、ナスダック銘柄をめぐるマーケットセンターの平均執行スピードは2006年以降、目立った 改善がみられません。執行スピードが最も改善したのは取引頻度が最も低い銘柄の株式数500～1,999株の注文で、平均執行スピードは59％向上しまし た。

取引頻度が最も高い銘柄の売買高、執行スピード、約定価格を比較したところ、電子発注システムのほとんどは最良気配（NBBO）に近い価格で注文を執行し ていました。また、大手EOB（電子発注システム）間の標準偏差は4％にとどまっています。一方、マーケットメーカー間では約定価格のクオリティのばらつ きが比較的大きく、標準偏差は15.8％となっています。執行スピードについては、大手EOB（異常値が出る可能性のあったLavaFlowを除く）の標 準偏差はわずか0.06となりました。大手マーケットメーカーの標準偏差はこの10倍近くに達しています。

約定価格のランキングではNYSEの場合と同様にBIDS TradingとLiquidnetがトップ2位を占め、執行スピードではリーマン・ブラザース(LATS) のプラットフォームとBATS Tradingが全体のトップとなりました。LATSは前回の調査からトップの地位を維持しているのに対し、BATS Tradingは前回の24位から一気に浮上しました。

大手EOBの中ではArcaExが約定価格でトップにランクされた一方、執行スピードではBATS Tradingがトップとなりました。マーケットメーカーでは、ナスダックとNYSEの両市場の上場銘柄でATDが最良の約定価格を出したのに対し、UBSが最速の執行スピードを達成しています。

本レポートは25図と7表を含む全40ページで構成されています。